截至9月16日，滬深兩市成交額已連續(xù)42個(gè)交易日突破1萬億元，直逼2015年連續(xù)43個(gè)交易日成交額達(dá)萬億元級(jí)別的歷史紀(jì)錄，打破紀(jì)錄是大概率的事情。萬億資金哪里來，成為近期大家關(guān)注的話題。

網(wǎng)上一種說法認(rèn)為，近期成交額大幅增長私募量化資金占了大部分，但被專業(yè)研究機(jī)構(gòu)一致否認(rèn)，他們認(rèn)為，量化策略目前在A股市場的成交占比穩(wěn)定在10%至15%，近期未出現(xiàn)明顯放大。研究機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，近期連續(xù)萬億元級(jí)別的市場成交背后是公募基金和外資機(jī)構(gòu)調(diào)倉，以及個(gè)人投資者不斷入市。

對比2015年天量行情和這輪行情，有很大不同。2015年天量行情帶來市場巨大波動(dòng)，上證指數(shù)從2015年2月底3310點(diǎn)一路上漲到6月初最高的5423點(diǎn)，3個(gè)多月時(shí)間漲幅高達(dá)64%。然而，6月下旬開始暴跌，下跌3個(gè)月后，上證指數(shù)8月底已經(jīng)跌至3205點(diǎn)，跌破2月底的位置。半年來了個(gè)過山車。

但是，這一輪萬億資金的推動(dòng)，股市漲幅并不大，到本周高點(diǎn)，8月以來一個(gè)多月時(shí)間漲幅只有9%，就是說，這輪資金推動(dòng)并沒有導(dǎo)致股市大漲。

這是因?yàn)楝F(xiàn)在的萬億資金和2015年萬億資金來源完全不同。2015年大量杠桿資金、場外配資推動(dòng)股市暴漲，這些資金撤退后，導(dǎo)致股市暴跌，這種資金是不穩(wěn)定不安全的。而現(xiàn)在的萬億資金，主要來自機(jī)構(gòu)(包括公募基金、私募基金和外資)，這種資金是安全的長期的。機(jī)構(gòu)對漲得多的股票進(jìn)行減倉，將資金轉(zhuǎn)移到估值低的板塊，帶來成交額大增，但板塊的蹺蹺板現(xiàn)象使得指數(shù)沒有大漲。

與2015年相比，現(xiàn)在的股市結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化，機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)占據(jù)主流。首先是基金規(guī)模完全不同，2015年底公募基金規(guī)模只有8.4萬億元，截至今年7月底，公募基金管理資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)23.5萬億元，私募證券投資基金規(guī)模也達(dá)到5.5萬億元。截至今年6月底，各類基金產(chǎn)品持有股票市值10.8萬億元，占A股總市值的12.5%，這個(gè)比例相當(dāng)高了，基金完全有了話語權(quán)。

其次，社?；?、養(yǎng)老金規(guī)模增長速度也非?？?。還有就是外資。通過滬深港通、QFII等途徑進(jìn)入A股的資金每年在增加，今年前8個(gè)月，北上資金累計(jì)凈流入A股達(dá)到2613.28億元，已超過去年全年的2089.32億元。

2015年5月底滬深股市的總市值為50萬億元，本周四為88萬億元，市值大幅增加，機(jī)構(gòu)力量增強(qiáng)，成交額增加屬于順理成章，萬億成交額以后可能成為常態(tài)。

(連建明)

關(guān)鍵詞： 萬億級(jí)別 成交背后 機(jī)構(gòu)調(diào)倉 散戶入市