8月信托市場(chǎng)呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)。根據(jù)用益金融信托研究院發(fā)布的8月份《資產(chǎn)管理信托市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)分析》(下稱《分析》)顯示，8月資產(chǎn)管理信托發(fā)行市場(chǎng)表現(xiàn)較強(qiáng)韌性，發(fā)行數(shù)量與規(guī)模環(huán)比明顯提升。其中，8月資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模同比增長(zhǎng)近4成。

具體來(lái)看，8月份發(fā)行資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品2654款，發(fā)行數(shù)量同比增長(zhǎng)25.79%，已披露發(fā)行規(guī)模同比增長(zhǎng)37.67%；8月共成立資管信托產(chǎn)品2265款，與去年同期相比，成立數(shù)量同比增長(zhǎng)13.83%，已披露成立規(guī)模同比增長(zhǎng)14.92%。自此，全市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)發(fā)行和成立“雙升”局面。

對(duì)此，用益信托研究員喻智分析稱，今年以來(lái)資產(chǎn)管理信托市場(chǎng)的增長(zhǎng)主要由標(biāo)品業(yè)務(wù)、政信業(yè)務(wù)和信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)等拉動(dòng)，但未來(lái)資產(chǎn)管理信托市場(chǎng)還有比較大的不確定性。

喻智認(rèn)為，不確定性主要源于兩方面：一是非標(biāo)業(yè)務(wù)方面，組合投資類產(chǎn)品是未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)方向，但在政信底層資產(chǎn)萎縮的大環(huán)境下，其發(fā)展前景尚待觀察；二是標(biāo)品信托業(yè)務(wù)方面，這是行業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的核心業(yè)務(wù)，但信托行業(yè)傳統(tǒng)以固收類產(chǎn)品為主，股票市場(chǎng)投研能力還有待提升，短時(shí)間難以迅速擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。另外，今年以來(lái)公募基金及私募證券投資基金的業(yè)績(jī)很好，可能分流信托資金。

從非標(biāo)業(yè)務(wù)來(lái)看，8月非標(biāo)成立市場(chǎng)數(shù)量微增，但成立規(guī)模大幅下降。已披露成立數(shù)量環(huán)比增長(zhǎng)3.24%，已披露成立規(guī)模環(huán)比下降20.11%，其中非標(biāo)金融類產(chǎn)品已披露成立規(guī)模減少51.57億元，降幅27.11%；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類產(chǎn)品已披露成立規(guī)模減少84.81億元，降幅25.08%。

從資金投向領(lǐng)域來(lái)看，8月基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類、非標(biāo)金融類產(chǎn)品顯著縮量，房地產(chǎn)、工商企業(yè)類信托雖有大幅增長(zhǎng)，但絕對(duì)規(guī)模較小。從發(fā)行情況來(lái)看，8月政信項(xiàng)目發(fā)行數(shù)量857款，環(huán)比增加17.08%；發(fā)行規(guī)模480.17億元，環(huán)比增加3.47%。

喻智分析認(rèn)為，在8月政信項(xiàng)目發(fā)行明顯增加的背景下，政信信托成立規(guī)模出現(xiàn)明顯下行。發(fā)行增加可能與信托預(yù)登記新規(guī)有關(guān)，部分機(jī)構(gòu)在政策落地前大量投放部分政信項(xiàng)目。

從標(biāo)品信托來(lái)看，8月標(biāo)品信托發(fā)行1506款，環(huán)比增加1.01%；已披露發(fā)行規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)8.96%。另外，8月標(biāo)品信托產(chǎn)品成立數(shù)量環(huán)比減少62款，降幅4.75%，但已披露成立規(guī)模環(huán)比增加23.71%。

值得一提的是，8月債券投資類和股票投資類信托產(chǎn)品成立數(shù)量雙雙環(huán)比下滑?！斗治觥氛J(rèn)為，8月債市行情“先抑后揚(yáng)”，受權(quán)益市場(chǎng)火爆、稅期走款及大行集中拋售影響，資金分流效應(yīng)加劇，權(quán)益市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)推動(dòng)高凈值客戶轉(zhuǎn)向權(quán)益市場(chǎng)，債券投資類信托產(chǎn)品資金募集承壓。但債券的避險(xiǎn)屬性突出，仍是資產(chǎn)組合“壓艙石”的核心選擇。

《分析》指出，8月上證指數(shù)突破3800點(diǎn)，市場(chǎng)成交額連續(xù)13日破2萬(wàn)億元，激發(fā)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好快速提升。股票市場(chǎng)雖然有機(jī)會(huì)但操作難度大且波動(dòng)高，疊加公募基金與私募股權(quán)的雙重?cái)D壓，信托公司需在收益、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)中尋找平衡點(diǎn)。

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