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近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)《開(kāi)放式證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定》進(jìn)行了修訂，更名為《公開(kāi)募集證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定》，向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。作為公募基金費(fèi)率改革的“最后關(guān)鍵一步”，此次銷售費(fèi)率改革落地，標(biāo)志著我國(guó)公募基金行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展新階段，一個(gè)更加健康、可持續(xù)的行業(yè)發(fā)展新生態(tài)正在加速形成。

近年來(lái)，我國(guó)公募基金行業(yè)快速發(fā)展，目前總規(guī)模已突破35萬(wàn)億元，在促進(jìn)資本市場(chǎng)改革發(fā)展穩(wěn)定、服務(wù)居民財(cái)富管理等方面發(fā)揮了積極作用。然而，行業(yè)也暴露出經(jīng)營(yíng)理念有偏差、投資者獲得感不強(qiáng)等問(wèn)題。2023年7月，公募基金費(fèi)率改革正式啟動(dòng)，按照“基金管理人—證券公司—基金銷售機(jī)構(gòu)”的實(shí)施路徑分階段推進(jìn)，逐步降低公募基金綜合投資成本。此次修訂針對(duì)公募基金銷售領(lǐng)域存在的一些突出問(wèn)題，通過(guò)系統(tǒng)性地降低銷售費(fèi)率、規(guī)范收費(fèi)模式，減輕投資者負(fù)擔(dān)，引導(dǎo)基金銷售機(jī)構(gòu)端正經(jīng)營(yíng)理念。

督促市場(chǎng)各方從“重規(guī)模”向“重回報(bào)”轉(zhuǎn)變。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)公募基金認(rèn)購(gòu)申購(gòu)贖回費(fèi)率較高，且大部分費(fèi)用歸銷售渠道所有，這也導(dǎo)致基金銷售機(jī)構(gòu)存在“重首發(fā)，輕持續(xù)經(jīng)營(yíng)”現(xiàn)象，部分機(jī)構(gòu)甚至存在誘導(dǎo)投資者“贖舊買新”，損害了投資者利益。對(duì)公募基金認(rèn)(申)購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)等銷售環(huán)節(jié)費(fèi)用進(jìn)行合理調(diào)降、優(yōu)化，不僅降低了投資者投資成本，也壓縮了流量費(fèi)收入空間，引導(dǎo)銷售機(jī)構(gòu)由賺取“流量”向賺取“保有”轉(zhuǎn)變，從源頭上解決“贖舊買新”等行業(yè)頑疾。

倒逼專業(yè)能力提升，推動(dòng)發(fā)展模式變革。銷售費(fèi)率的優(yōu)化調(diào)整意味著基金管理人以往依賴渠道銷售的經(jīng)營(yíng)模式已難以持續(xù)，只有憑借長(zhǎng)期穩(wěn)健的業(yè)績(jī)回報(bào)、嚴(yán)格的風(fēng)控能力、契合客戶需求的產(chǎn)品設(shè)計(jì)以及高效專業(yè)的服務(wù)，才能真正贏得投資者信任。未來(lái)，基金管理人必須苦練內(nèi)功，將競(jìng)爭(zhēng)重心聚焦投研實(shí)力、產(chǎn)品創(chuàng)新與客戶服務(wù)水平的提升方面，方能在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟。

強(qiáng)化監(jiān)管制度剛性約束，重塑公募基金銷售格局。通過(guò)完善公募基金銷售全鏈條監(jiān)管，統(tǒng)籌解決沉淀資金孳息歸屬、基金投顧重復(fù)收費(fèi)等問(wèn)題，強(qiáng)化廉潔從業(yè)防線，明確基金管理人強(qiáng)化渠道能力建設(shè)要求，為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展奠定更好制度基礎(chǔ)。同時(shí)，還充分考慮了不同類型機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展模式的客觀差異，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)不同類型費(fèi)率改革舉措，促進(jìn)行業(yè)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展。

鼓勵(lì)投資者摒棄熱衷炒作的“短期行為”。除了對(duì)基金機(jī)構(gòu)形成有效約束，還有助于引導(dǎo)投資者踐行長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念。一方面，新規(guī)要求贖回費(fèi)全額計(jì)入基金資產(chǎn)，簡(jiǎn)化并統(tǒng)一贖回費(fèi)率設(shè)置，提高了短期交易成本；另一方面，新規(guī)通過(guò)規(guī)范優(yōu)化銷售服務(wù)費(fèi)收取模式，對(duì)于持續(xù)持有期限超過(guò)一年的股票型基金、混合型基金、債券型基金不得繼續(xù)收取銷售服務(wù)費(fèi)，降低了投資者長(zhǎng)期投資成本。

銷售費(fèi)率改革絕非終點(diǎn)，而是行業(yè)新征程的起點(diǎn)。隨著改革舉措逐步落地，公募行業(yè)機(jī)構(gòu)將回歸本源，進(jìn)一步壓實(shí)“受人之托、忠人之事”的信義義務(wù)，提升投資體驗(yàn)，增強(qiáng)投資者獲得感。一個(gè)真正“以投資者利益為核心”，與投資者同頻共振、共生共榮的公募行業(yè)，必將為居民財(cái)富的長(zhǎng)期增值提供更堅(jiān)實(shí)的依托，也將在我國(guó)資本市場(chǎng)深化改革、邁向成熟的過(guò)程中扮演更加關(guān)鍵的角色。

關(guān)鍵詞： 基金 銷售 費(fèi)率 投資者